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銅價格變動的影響身分

浏览次数:685日期:2019-11-29
1 、供求關係----影響價格波動的根本身分根據微觀經濟學道理,當某一商品出現供大於求時,其價格下跌,反之則上揚。同時價格反過來又會影響供求,即當價格上漲時,供給會增加而需求減少,反之就會出現需求上升而供給減少,是以價格和供求互為影響 。體現供求關係的一個首要指標就是庫存。銅的庫存分報告庫存和非報告庫存。報告庫存又稱“顯性庫存”(visible stocks或apparent stocks),是指交易所庫存,目前世界上比較有影響的進行銅期貨交易的有倫敦金屬交易所(LME),紐約商品交易所(NYMEX)的COMEX分支和上海期貨交易所(SHFE) 。三個交易所均定期公布指定倉庫庫存。 非報告庫存,又稱“隱性庫存”(invisible stocks),指全球範圍內的生產商 、貿易商和消費商手中持有的庫存.由於這些庫存不會定期對外公布,是以難以統計,故一般都以交易所庫存來衡量。近年來 ,在社會總庫存中,消費商庫存的比例下降 ,交易所庫存的比例上升。所以在分析庫存水平時,一定要考慮到這類趨勢。2、國際國內經濟形勢 銅是首要的產業原材料,其需求量與經濟形勢密切相關 。經濟增加時,銅需求增加從而帶動銅價上升 ,經濟蕭條時,銅需求萎縮從而促使銅價下跌。例如,20世紀90年代初期,西方國家進進新一輪經濟疲軟期,銅價由1989年的2969美元回落至1993年的1995美元/噸;1994年開始,美國等西方國家經濟開始複蘇,對銅的需求有所增加,銅價又開始攀升;1997年亞洲經濟危機爆發,全部亞洲地區(中國除外)用銅量急據下跌,導致銅價連續下跌至20年來最低點;相反,1999年下半年亞洲地區經濟出現好轉,銅價又慢慢回升。 在分析宏觀經濟時 ,有兩個指標是很首要的,一是經濟增加率,或者說是GDP增加率,另一個是產業生產增加率。3 、進出口政策、關稅; 長期以來由於我國在銅進出口方麵一向采取“寬進嚴出”的政策,因此當國內銅價高於國際銅價時,貿易商的進口將縮小兩個市場的價差;反之則不然。隨著國家慢慢取消出口關稅,銅基本可以自由進出口,從而使國內國際銅價互為影響。 4 、用銅行業發展趨勢的變化; 消費量是影響銅價的直接身分,而用銅行業的發展則是影響消費量的首要身分。例如,80年代中期,美國、日本和西歐國家的精銅消費中,電氣產業所占比重最大,中國也不例外。而進進90年代後,國外在建築行業中管道用銅增幅巨大,成為國外銅消費最大的行業,美國的住房開工率也就成了影響銅價的身分之一。1994、1995年銅價的上漲,啟事之一來自於建築業的發展。而在汽車行業,製造商正在倡導用鋁代替銅以降低車重從而減少該行業的用銅量.此外,隨著科技的日新月異,銅的利用範圍在不斷拓寬,銅在醫學、生物、超導及環保等領域已開設發揮感化。比來,IBM公司已采用銅代替矽芯片中的鋁,這標誌著銅在半導體技術利用方麵的最新突破。5、銅的生產本錢 隨著科技的發展,新冶煉法的采用,銅的生產本錢不斷下降。目前國際上火法煉銅均勻本錢為1400-1600美元/t,濕法煉銅本錢為800-900美元/t。使用濕發煉銅的總產量迅速增加,估計2000年所占比重將達20% 。6、國際對衝基金及其他投機資金的交易方向基金業的曆史固然很長,但直到90年代才得到蓬勃的發展 ,與此同時,基金參與商品期貨交易的程度也大幅度進步。從比來十年的銅市場演變來看,基金在1994-1995年、1996年上半年-1997年上半年銅價的飆升中和1998-1999年銅價的暴跌中都起到了推波助瀾的感化。基金有大有小,操縱手法也相差很大。一般而言,基金可以分為兩大類,一類是宏觀基金(Macro fund),如套利基金,它們的規模較大,少則幾十億美元,多則上百億美元,首要進行計謀性長線投資。另一類是短線基金,這是由CTA(Commodity Trading Advisors)所治理的基金,規模較小,一般在幾千萬美元擺布,靠技術分析進行短線操縱,所以又稱技術性基金。根據2000年年初ED&F Man經紀公司的一份調查,目前CTA治理的資產約為400億美元 ,其中10%,即約合39億美元投資於金屬市場 。而在這39億美元中,用於LME期貨合約買賣的大約為23億美元。 盡管由於基金的參與,銅價的漲跌都可能出現過度,但價格的整體趨勢是不會違反基本麵的,從COMEX的銅價與非貿易性頭寸(普遍被以為是基金的投機頭寸)變化來看,銅價的漲跌與基金的頭寸之間有非常好的相關性 。而且由於基金對宏觀基本麵的理解更為深刻並具有“先知先覺”,所以了解基金的動向也是把握行情的關鍵。 7、相關商品如石油的價格波動也會對銅價產生影響。原油和銅都是國際性的首要產業原材料,它們需求的旺盛與否最能反映經濟的好壞,所以從長期看 ,油價和銅價的高低與經濟發展的快慢有較好的相關性。正由於原油和銅都與宏觀經濟密切相關,是以就出現了銅價與油價一定程度上的正相關性。但這隻是趨勢上的一致,短期看,原油價格與銅價的正相關性並不十分突出。 假如說油價從不到10美元上漲到20美元擺布是價格的公道回回,更是經濟複蘇的表現的話,那麽油價的回升應當是與銅價的上揚是一致的,由於都是經濟見底回升所帶動的。但假如油價上漲到一定的水平後,大家關心的不是經濟複蘇,而是擔心油價的飆升對未來經濟發展的負麵影響,甚至導致經濟衰退,從而導致需求的整體下降(不可避免地影響到對銅的需求) ,這時候油價的上揚反而成了銅市場的利空身分。總的來說,長期看 ,銅價與油價有一定的正相關性,特別是經濟剛剛啟動或剛剛見頂回落時可能最為明顯。要側重指出的是,這類相關性是中長期意義上的,應當從經濟周期的角度上往理解。短期看,原油價格的漲跌與銅價的起落沒有嚴格的關聯性。宏觀經濟的好壞才是影響到銅未來需求的最根本身分,而油價隻是影響未來經濟的浩繁身分之一。 8、匯率國際上銅的交易一般以美元標價,而目前國際上幾種首要貨幣均實行浮動匯率製。隨著1999年1月1日歐元的正式啟動,國際外匯市場形成美元 、歐元和日元三足鼎立之勢。回顧全部90年代,在歐元啟動前 ,美元與日元的比價是外匯市場的焦點 ,而自歐元誕生後,美元與歐元的匯率成為外匯市場的中間。由於這三中首要貨幣之間的比價經常發生較大變動,以美元標價的國際銅價也會受到匯率的影響,這一點可以從1994-1995年美元兌日元的暴跌和1999-2000年歐元的持續疲軟中可以反映出來。 根據以往的經驗,日元和歐元匯率的變化會影響銅價短期內的一些波動,但不會改變銅市場的大趨勢。匯率對銅價有一些的影響 ,但決定銅價走勢的根本身分是銅的供求關係,匯率身分不能改變銅市場的基本格式,而隻是在漲跌幅度上可能產生影響 。